中邮证券：给予明月镜片买入评级

• 2023-08-08 21:31:36 来源：证券之星

【资料图】

中邮证券有限责任公司杨维维近期对明月镜片进行研究并发布了研究报告《业绩延续高增长，“轻松控”系列表现靓丽》，本报告对明月镜片给出买入评级，当前股价为40.68元。

明月镜片(301101)　　事件：　　公司发布2023年半年度报告：　　2023H1公司实现收入3.66亿元，同比+27.78%；归母净利润0.80亿元，同比+53.38%；扣非后归母净利润0.70亿元，同比+81.56%。其中，2023Q2公司实现收入1.94亿元，同比+29.39%;归母净利润0.45亿元，同比+49.62%;扣非后归母净利润0.40亿元，同比+86.15%。业绩延续高增长态势。　　配镜需求释放，“轻松控”系列表现靓丽　　2023H1公司镜片、原料产品收入分别为2.85、0.49亿元，同比分别+34.12%、+5.09%，受益于线下消费修复，配镜需求释放，公司镜片业务保持高增，其中，常规镜片中的明星产品如PMC超亮、1.71镜片、防蓝光镜片在二季度也实现快速增长；“轻松控”系列产品在2023年上半年实现销售额为5481.2万元，同比+76%，保持在上升通道。截至报告期，公司在近视管理镜片品类已有18个SKU同时在售，其中零售渠道10个SKU，医疗渠道8个SKU，产品丰富度保持领先。　　直销渠道稳步发展，经销渠道高增　　2023H1公司直销、经销渠道收入分别2.25、1.11亿元，同比分别+20.69%、+47.95%，收入比重分别为61.40%、30.46%，直销仍是公司主要销售模式，经销渠道高增。公司近年来以“明月”品牌为核心，聚焦中高端市场，客户结构持续优化，截至2023H1，公司直销客户、“明月”品牌经销客户分别为2504、46家，相较于2022年底分别-641、+11家。目前公司销售网络已覆盖全国全部省市自治区，线下渠道布局完善。在积极发展线下渠道的同时，公司在天猫、京东、小米有品等平台开设了线上自营旗舰店，并积极布局新媒体渠道，线上线下渠道相融合。　　盈利水平提升，期间费用管控良好　　2023H1公司整体毛利率、净利率分别为56.68%、23.75%，同比分别+3.22pct、+3.57pct，其中2023Q2公司毛利率、净利率分别为57.17%、25.22%，同比分别+4.29pct、+2.92pct，盈利水平提升，主要得益于高毛利率镜片业务占比提升。分业务看，2023H1公司镜片、原料毛利率分别为61.31%、26.58%，同比分别+1.89pct、+4.95pct。　　期间费用率方面，2023H1公司期间费用率为29.31%，同比-3.66pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为18.36%、9.60%、3.08%、-1.72%，分别同比+1.79pct、-4.34pct、-0.02pct、-1.09pct，整体费用率管控良好，其中，公司为扩大品牌影响力，广宣费用投入增加引起销售费用率同比有所提升。　　投资建议：　　公司深耕镜片行业多年，坚定推进“夺取中国镜片第一品牌”的战略，持续看好公司品牌力、产品力、渠道力的领先地位，考虑到公司上半年业绩超预期，上调此前盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别由1.70/2.09/2.55亿元上调至1.76/2.26/2.84亿元，同比分别+29.21%/+28.56%/+25.64%，对应PE分别为46/36/29倍，维持“买入”评级。　　风险提示：　　市场拓展不及预期风险；原材料价格波动风险；经销商管理风险；募投项目效益不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券郭庆龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.65亿，根据现价换算的预测PE为49.68。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为50.87。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

〖 证星研报解读 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

标签：

推荐阅读

猜您喜欢